中國经济一图览

英国《金融时报》中文网对中國经济数据的一站式概览,定期更新国内生产总值(GDP)、失业率、贸易、金融市场房价等关键数据。

总体经济增长

对中國经济的担忧正在动摇全球市场,资本正以空前速度逃离中國。

今年年初中國股市暴跌和货币贬值是否表明中國实体经济严重受困,以及中國政策制定者能否运作实现经济平缓减速,以避免金融危机和社会动荡,对于以上疑问,投资者们渴望找出线索。

2017 第3季度 增长率
6.8%
人均GDP
8127.47美元

增长

2017年第二季增长6.9%,落在中國政府6.5%左右的增速目标区间。去年全年增长6.7%,低于2015年的6.9%。这是自1990年以来最慢的全年增长。

GDP增长组成

消费增长速度未能如预期一般抵消出口的下滑。

人均

尽管中國人均GDP在近几十年来显著增长,但数额依然仅约为美国的四分之一。

增长来源

中國经济“再平衡”的任务让中國政策制定者备感忧虑。政府试图将经济增长模式从投资与出口拉动型转变为国内消费拉动型。然而事实证明,要说服中國家庭减少储蓄和增加消费并非易事。

全面再平衡需要调整经济结构。这包括削减或摒弃产能过剩行業的国有企業,比如利润不断缩水的采煤业和钢铁加工業。

替代增长指标

该替代增长指标由三项活动指标构成:耗电量、铁路货运量和银行贷款发放量。然而,该项指标未能反映服务业的增长,服务业是目前经济中增长最快的领域。

指标

虽然总体增长数据相当可观,但传统上拉动中國经济增长和全球大宗商品需求的行業却陷入日渐加深的困境。

商业活动

官方PMI表明关键制造业领域轻微收缩。其它非官方PMI则反映出更显著的放缓。PMI数值大于50代表扩张,小于50代表衰退。

金融市场

中國的债券市场规模目前位列世界第三,而且还在持续增长。然而,中國企業的大多数融资依然依赖银行贷款。为了实现融资途径多元化,转移银行系统承担的风险,中國政府正寻求发展债券市场,并对国外投资者开放。

目前中國银行间债市占债券交易总量的逾95%。中國政府债券收益率仍旧高于发达经济体。

上海证券交易所

汇率

自2015年8月中國央行让人民币意外贬值以来,投资者在解读中國汇率政策上遇到了难题。

债券

五年期国债和AA-级债券的收益率差,是预测信贷危机的标尺。AA-级在中國相当于垃圾债,因为更低评级的公司根本无法卖出债券。

利率

自2014年起,中國人民银行已6次下调一年期贷款基准利率。现在中國央行正在淘汰这一基准利率,同时启用大量其他利率。

流通货币量还受到强制性存款准备金率的影响,央行也在不断下调该准备金率。尽管如此,2015年银行贷款呈现下行趋势。

与此同时,随着货币政策的放松,中國政府一直在抛售美元储备并购入人民币,致使国内货币供应量减少。

平均贷款利率

自2014年底以来的一系列基准利率下调和流动性注入降低了能够从银行获得信贷的企業的融资成本,对大型国企和住房抵押贷款的借款者而言尤其如此。

回购率

7天回购利率被视为中國银行间货币市场短期融资状况的基准利率。

通胀

通胀大幅下跌意味着名义GDP比实际GDP放缓幅度更大。

劳动力市场

虽然经济增长放缓,制造业企業正在削减就业岗位,服务业的增长支撑起了对劳动力的需求。即使在产能过剩行業,国企也坚持不裁员,此举稳定了劳动力市场,但也拖慢了中國经济结构改革的步伐。

尽管薪资水平在上升,表面之下仍暗藏不满情绪。官方失业率指标并未考虑被迫返乡的农民工。劳动者们也许无法讨回衰退行業中的企業拖欠他们的工资。而罢工是违法的。据中國劳工通讯(China Labour Bulletin)统计,2014-15年,中國的罢工次数翻了一倍。

劳动力需求

薪资

失业

贸易

虽然中國的贸易顺差数据依旧健康,但资本外流超过资本流入已造成美元储备下降。中國央行还通过抛售美元储备来支撑人民币价格。

商品和服务

经常账目

房地产

由于缺乏投资选项,中國迅速增长的中产阶级习惯把财富投资在房产上。而地方政府和国有企業也依赖土地作为主要资产,将土地出让作为收入来源。

许多评论者认为房市对经济增长的拉动作用将逐步下降。一些人指向了地方房地产泡沫,比如深圳和香港,这两个地方的平均房价与收入之比分别达到了18和16倍,而伦敦只有10倍。今年中國启动了新一轮五年计划,优先考虑供给侧改革,比如待售房产去库存。

施工中

售出

房价

中國不再发布官方房价指数,但路透社(Reuters)通过70个中大城市的房价计算出了平均数。